Моя колонка в сентябрьском, еще не напечатанном, номере журнала FD (русское издание британского журнала Financial Director):
ВЫТЯГИВАНИЕ РЕПЫ
Финансовые директора часто игнорируют такой удобный инструмент, как операции репо (от англ. repurchase agreement). На мой взгляд, зря. Этот инструмент подразумевает продажу ценных бумаг с обязательством выкупа их через некий промежуток времени. Репо похоже на кредитование под залог и фактически уравнивает любую компанию по уровню возможностей с банком – она может выступать и как получатель денег, и как кредитор. Сделки репо выгоднее проводить не с банками, активно предлагающими данную услугу, а с простыми компаниями. Выгода в том, что вы избавляетесь от посредника.
Представьте, что вам нужны деньги, а расставаться с имеющимися у вас акциями, облигациями или векселями вы не желаете, рассчитывая на их рост. В этом случае вы находите контрагента, у которого есть деньги, и заключаете с ним сделку репо. Например, продаете ему акции по 100 рублей с тем условием, что он вам продаст их обратно через месяц по 101 рублю за штуку. Фактически получается кредит под 1% в месяц или 12% годовых (если абстрагироваться от сложных процентов). Теперь представьте, что у вас есть свободные деньги, но проценты банка по депозиту вас не устраивают. С помощью операции репо можно дать в долг нуждающемуся в деньгах контрагенту. Если же создать своеобразный клуб компаний, которые время от времени будут предоставлять друг другу средства, можно неплохо сэкономить на посредниках.
Репо – удивительная операция. С ее помощью можно заработать и не обладая живыми деньгами. Иногда на рынке платят и за предоставление ценных бумаг контрагенту. Так было в середине августа с акциями ВТБ. В течение ряда дней регулярно возникала следующая ситуация: бумаги в Лондоне в виде GDR (глобальные депозитарные расписки) можно было купить дешевле, чем продать в России обычные акции на ММВБ. В результате брокеры активно «бегали» по рынку и просили бумаги в репо, приплачивая за временное пользование ими. То есть они покупали у контрагента акции по цене X и одновременно заключали соглашение о последующей продаже этих бумаг по цене Y. Причем цена X была выше цены Y. И все были довольны. Контрагент получал, во-первых, эту разницу (X-Y), а во-вторых, деньги во временное пользование. Брокер тут же продавал взятые в долг бумаги на ММВБ и одновременно покупал соответствующее количество GDR в Лондоне. Обычная арбитражная операция. Проигрывал только тот, кто пытался удержать акции ВТБ от падения в России, не следя за тем, что происходит в Лондоне. И, разумеется, при таком раскладе удержать не смог. По сравнению с ценой размещения в мае на народном IPO акции ВТБ потеряли 15%.
Олег Анисимов, главный редактор
В этом номере:
Лизинг автопарка – воспользуйтесь им, чтобы единовременно не выводить большие суммы из оборота (стр. 24). В интервью FD директор по экономике и финансам энергомашиностроительного холдинга «Силовые машины» Антон Попов рассказывает, где его компания собирается взять $1 млрд и на какие цели их потратит (стр. 18). Финансовые директора Sky Express, Armadillo и Volvo делятся профессиональным опытом в рамках рубрики «Монолог» (стр. 12-14). «Острый вопрос» сентября: как снизить налоговую нагрузку и защитить имущество компании с помощью хранителя активов (стр. 30). Как изменился финансовый блок «Балтики» после присоединения «сестер» (стр. 44). За счет чего «Владимирский текстиль» решил проблему задержки подачи данных для управленческого учета (стр. 48).
Добавить комментарий